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新聞01

MoneyDJ新聞 2022-10-06 10:34:58 記者 李彥瑾 報導南韓科技龍頭三星電子(Samsung Electronics)將於10月7日公佈2022年第三季(7-9月)初步財報，分析師預期，由於高通膨拖累全球經濟成長，導致消費性電子產品市況低迷，三星第三季獲利跌幅恐上看25%、出現近3年來首見下滑。 路透社報導，根據Refinitiv SmartEstimate調查，22名分析師平均預期，三星第三季營業利潤可能下滑至11.8兆韓圜(約83億美元)，較去年同期大幅衰退25%。如預測成真，將是三星自2021年第一季以來最糟的獲利表現，也是2020年第一季以來首見衰減。 現代證券(Hyundai Motor Securities)研究部主管Greg Roh指出，在記憶體晶片、電視、行動裝置OLED面板及智慧型手機領域，三星都高居全球最大製造商，因此獲利跟全球經濟景氣連動明顯，一旦需求出現變化，就會直接影響到獲利狀況。 分析師預計，三星記憶體事業部第三季營業利潤估為6.8兆韓圜，較去年同期大減近三分之一，理由是全球通膨壓力大增，消費者減少購買電子產品等非必需用品，進而拖累全球記憶體晶片需求。 全球市場研究機構集邦科技(TrendForce)9月22日發表研究報告指出，由於記憶體需求疲弱，各終端買方延緩採購，2022年第三季記憶體位元消耗與出貨量持續呈現季減，並預估第四季DRAM價格跌幅將擴大至13%-18%。 行動通訊業務方面，第三季營業利潤估為2.8兆韓圜，較去年同期縮水17%。Daol Investment & Securities分析師Kim Yang-jae研判，2022年第三季，三星智慧型手機全球出貨量估計為6,260萬台，年減11%。 MoneyDJ XQ全球贏家系統報價顯示，2022年截至10月5日，三星電子(005930)股價累計挫跌32.18%，而費半指數同期下跌36.05%。 (圖片來源：三星電子) ＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

新聞02

提3理由！央行再強調台灣並無荷蘭病 工商時報 陳碧芬 2022.11.06 中央銀行再度強調「台灣經濟發展並無荷蘭病現象」，大有不想再成為周一台股、新台幣匯市的箭靶！圖／本報資料照片 FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly 立委4日下午挑戰央行總裁楊金龍，直指台灣罹患荷蘭病。中央銀行這次快速回應，搶在周一開盤前，周日（6日）傍晚發布新聞稿，把原委說的清清楚，再度強調「台灣經濟發展並無荷蘭病現象」，大有不想再成為周一台股、新台幣匯市的箭靶！ 近期外界關注台灣產業發展過度集中科技業，並以半導體業為由，議論台灣是否有荷蘭病現象。央行指出，「外界對荷蘭病有所誤解」。央行解釋荷蘭病來自3項「荷蘭自己的問題」：1、資源移動，2、支出影響，3、荷蘭盾升值。若以荷蘭來比喻台灣，不僅兩國情境「不相同」，且台灣進/出口的好壞，不是受到新台幣升貶值的影響。 央行以新台幣名目有效匯率指數（NEER）作證，證明長期以來，新台幣匯率有升有貶，自2010年迄今的NEER呈現升值趨勢，同期間台灣電子及傳統產業附加價值均呈上升趨勢，顯示台灣產業並未受到新台幣匯率變動之影響。 有關台灣是否有荷蘭病現象，是2020年間電子業出口獨強，剛好同期間傳產業出現負成長，外界認為很像1977年「經濟學人」(Economist)首度提出的「荷蘭病」(Dutch Disease)，即荷蘭在1970至1980年代初期，大量出口天然氣帶來貿易順差，累積大量外匯，同時荷蘭盾(Dutch guilder)實質匯率大幅升值，削弱其他產業(如製造業)生產、出口，並使競爭力下降。 央行官員說明，台灣2020年的出口情形是全球對台灣電子資通產品的高度需求，而傳產業出口受挫是因為疫情衝擊，受僱員工人數下降、薪資亦下跌；該種不均等現象，在2021年全球需求因景氣回升得到改善，傳產製造業出口與電子業均處於增溫。實際上，央行已在2021年第一季央行理監事聯席會議會後資料中，非常詳細的說明過。 央行此次再提出三大理由，強力說明台灣經濟發展與當年的荷蘭病現象並不相同：其一，長期而言，台灣傳產與電子資通訊產品，兩者出口年增率走勢多與全球需求同向；傳產業附加價值率與全球市占率亦趨升，並未出現如荷蘭病所述競爭力下滑之情況。 其二，近年台灣傳產製造業薪資漲幅不大，較電子資通訊業漲幅明顯為低，而就業呈現下滑，反映勞動需求減少，與荷蘭病工資上漲之症狀不同。 其三，台灣各項產業出口表現主要係受全球需求變動影響，並非受新台幣匯率走勢所影響。 央行表示，台灣為小型開放經濟體，無論是電子資通訊或傳產製造業出口，長期均受全球需求變化影響，並非受新台幣匯率走勢所影響。此外，新台幣匯率有升有貶，然而電子資通訊產業已具國際競爭優勢，傳產製造業亦致力高值化，持續轉型升級，兩者附加價值率均呈上升走勢，並未出現荷蘭病之症狀，因匯率升值而損及競爭力之情事。 延伸閱讀 台灣荷蘭病徵兆浮現？楊金龍這樣說 我人均GDP勝日韓 專家示警:現荷蘭病徵兆 台股中央銀行荷蘭病

新聞03

6/6 2/6 隨著數字化轉型趨勢的持續推進，國内雲服務市場蓬勃發展，前景可期。 因數字化應用場景廣闊且空間龐大，國内誕生出了許多知名雲服務企業，如阿里雲、騰訊雲、華為雲、金蝶國際(00268.HK)和微盟集團(02013.HK)等，行業上演了百家爭鳴的局面。 在零售業領域，數字零售SaaS服務商多點數智,得益於連鎖超市龍頭企業物美集團的扶持，其發展一路高歌猛進，成功趁勢而起。 近日，在國内疫情管控持續放寬而提振零售市場之際，多點數智向資本市場發起了衝擊。 12月7日，港交所網站顯示，多點數智首次在港交所網站遞交了招股說明書，擬於港交所主板上市。若成功上市，多點數智將繼微盟、金蝶、金山(03888.HK)和明源雲(00909.HK)等之後，成為港股SaaS市場又一家細分領域的龍頭股。 01 騰訊、金蝶等撐腰，坐上行業頭部 按服務類型劃分，國内的雲服務行業可分為三種，分别是LaaS、PaaS及SaaS。LaaS主要是廠商為企業上雲提供最為基礎的服務器、機房等基礎設施；PaaS則是為開發者搭建的軟件開發平台；而SaaS則直接為用戶提供軟件使用服務。 多點數智屬於第三種服務商，為企業用戶提供零售雲解決方案。 多點數智成立於2015年，次年開始全面數字化技術系統，向零售商提供在線到線下的整合服務。 目前，多點數智是我國唯一一家端到端的全渠道零售雲解決方案服務商，其端到端零售雲連接零售運營的各個方面，從採購管理一直到面向消費者的運營。公司提供的服務包括零售核心服務雲、電子商務服務雲以及營銷及廣告服務雲，客戶類型包括連鎖超市、倉儲式超市、百貨商店、便利店、專業零售商等。 由於入局較早，且有一定的技術優勢，多點數智獲得了多家知名投資機構的青睐。 自成立以來，多點數智共獲得三輪融資，累計融資額約為7.04億美元，折合人民幣約49億元。在最後一輪融資完成後(2022年11月)，多點數智的估值達30.52億美元，折合人民幣約213億元。 在這些投資方中，不乏一些重量級機構，其中包括騰訊(00700.HK)、金蝶、興業銀行(601166.SH)、IDG、國有企業結構調整基金、恒安珍寶投資有限公司和信銀(香港)投資有限公司等。 其中，IDG和興業銀行分别是多點數智第二大及第三大股東，分别持股7.67%及3.32%；騰訊為公司第四大股東，持股3.26%。公司第一大股東是其創始人張文中，張文中持有公司58.36%的股權。 背靠多間知名機構，多點數智站上了雲零售解決方案行業的頭部位置。按商品交易總額計算，多點數智目前是中國及亞洲最大的零售雲解決方案數字化零售提供商，2021年的市場份額分别為14.8%及9.0%。 02 燒錢機器 雲服務市場不但是競爭激烈的行業，同時也是一門十分燒錢的行業，行業的特點是市場變化和技術變革迅速，新業務模式層出不窮，對行業參與者帶來了重重挑戰。 因此，高企的研發投入令很多頭部雲服務企業深陷虧損漩渦，如阿里雲歷經11年才在2021財年首次實現盈利；騰訊雲也虧損不止，今年年初制定了在2022年實現盈虧平衡的目標。 多點數智也逃不過行業發展的規律，近幾年患上了「高投低產」的症結。 多點數智十分注重研發，今年9月底研發人員就有約1300名。在2021年，公司的研發投入達6.14億元(佔營收比58.8%)，較2019年飙升170.3%，2022前三季公司放緩了研發投入節奏，研發投入佔營收比降至41.7%。同時，銷售及營銷開支亦是一筆大支出，2021年達6.08億元，佔營收比重為58.1%，2022年上半年該比重降至22.1%。 通過持續燒錢，多點數智的營收和運營數據增長亮眼，營收由2019年的2.65億元增至2021年的10.45億元，2022年前三季營收同比增長50.25%至11.02億元。 關鍵運營數據方面，多點數智的系統處理的商品交易總額(包含零售核心服務雲的操作系統以及電商服務雲)以及公司客戶數量均呈現快速增長態勢。 特别是2021年及2022年前三季，多點數智的系統處理的商品交易總額及客戶數快速上升。於2022年前三季，系統處理的商品交易總額達1000億元，同比增長34.23%；客戶總數為458個，同比增長142.33%。 漂亮的營收數據及運營數據，並不能掩蓋多點數智虧損慘重的事實。 2019年-2021年，公司權益股東應佔虧損分别為8.29億元、10.75億元及17.51億元，出現快速擴大趨勢；2022年前三季，公司權益股東應佔虧損為4.66億元，同比大幅收窄近70%，主要是由於報告期内公司大幅壓縮研發開支以及銷售及營銷開支所致。 對此，公司在招股書中表示：根據我們於往績記錄期間的財務表現，我們的管理層認為我們正朝著實現盈利的方向邁進。 03 燈塔客戶不給力 在SaaS領域有個詞匯叫作「燈塔客戶」，「燈塔客戶」一般指的是這家客戶作為某行業頭部企業，可起到極佳的宣傳推廣作用，幫助廠商獲取更多的客戶群體。 多點數智的燈塔客戶，便是自己的「造物主」物美集團。 提到物美集團，我們不得不提一個商界人物——張文中。張文中是一位傳奇人物，其曾蒙冤入獄，經歷過「創業、冤獄、再出發」的人生歷程。 張文中在1994年創辦了物美集團，物美集團成立後一路進擊，不斷擴大商業版圖。近10年來，物美集團相繼收購了韓國樂天華北地區的全部門店、收購了百安居的中國業務以及麥德龍中國業務的80%股權，並入主了A股上市公司新華百貨(600785.SH)，還收購了重慶百貨(600729.SH)45%股權，如今張文中擔任重慶百貨的董事長一職。 得益於激進的擴張，物美集團迅速膨脹，成功位列2022中國民營企業500強榜單第162位，2021年營業額高達618.46億元。 在上世紀90年代，張文中就指出，要通過系統整合和科學規範管理，走一條現代零售發展之路。為此，張文中在2015年主導創立了多點數智，並出任多點數智的董事長。 多點數智從誕生到發展，便是依託物美集團和新華百貨等兄弟公司一步步走向台前，這些企業在多點數智的發展歷程中留下了濃重的一筆。 然而，物美集團這位「燈塔客戶」，沒能帶領多點數智開拓出更多的長尾客戶和全量客戶，導致多點數智患上了嚴重的「大客戶依賴症」。 在2019年-2021年及2022年前三季，多點數智前五大客戶產生的收入分别佔同期總收入的74.5%、69.8%、70.2%及78.4%，其中最大客戶產生的收入分别佔同期收入的59.1%、54.5%、45.3%及44.4%。 那這幾大客戶都有誰？我們不用猜也知道是哪些企業了。 物美集團、麥德龍中國、銀川新華和重慶百貨，這四家企業組成的關聯實體是多點數智的重量級客戶群體。2022年前三季度，這四家關聯實體產生的收入比重就超過了73%，來自獨立客戶的收入比重僅為26.7%。 由此看出，除了物美集團和其他兄弟企業，多點數智的外拓能力並不值得稱贊。對於身處激烈競爭市場中的SaaS企業，能擁有覆蓋多個市場的客戶群體是至關重要的，這不但能降低企業「依賴症」的風險，還能在其他市場挖掘到更多的商機。 因此，要在中國SaaS市場展翅高翔，多點數智要擺脫從關聯公司進行輸血的依賴症，同時還要有造血能力，才能在市場中立於不敗之地。 多點數智也意識到了這點，在招股書中，公司表示要擴展至新的零售業態、拓寬公司的銷售網絡及與零售價值鏈中的更多參與者合作，以增加客戶接觸點及銷售機會。 公司還計劃進一步加強本地化營銷工作及技術能力，以進一步進行全球擴張。

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